突发！新能源汽车销量暴涨，光伏风电起飞，人形机器人要逆天！

报告摘要

本报告聚焦新能源汽车、新能源（光伏、风电）以及电力设备&工控等领域，分析了近期行业动态及未来发展趋势。新能源汽车方面，多家品牌2月销量数据亮眼，预示市场淡季不淡，行业信心有望提振。长期来看，政策支持、技术进步和智能化转型将驱动新能源汽车销量持续增长。新能源领域，光伏排产显著提升，价格修复，下游需求超预期。风电方面，政策持续加码，风电市场建设机遇涌现。此外，人形机器人产业政策支持力度加大，技术突破加速量产，核心零部件国产替代需求强烈。最后，本报告提示了相关行业发展可能面临的风险。

新能源汽车：销量提升，信心提振

2月，比亚迪、蔚来、小鹏、零跑、极氪等多家新能源汽车品牌销量或交付量同比显著提升，表现优异，呈现出淡季不淡的态势。销量和订单的向好，有助于提振市场信心。展望中长期，新增优质供给的增加、汽车以旧换新政策的推动以及电动车智能化转型的加速，都将驱动新能源汽车销量同比持续增长，从而带动整个产业链的稳定向好发展。同时，全球储能市场正处于快速增长期，有望进一步扩大锂电池产业链的需求。在价格方面，随着各环节价格逐渐企稳甚至回升，企业利润端有望得到较大改善。竞争格局相对明确的环节以及具备显著α优势的公司，有望率先实现盈利反转，实现量利双升。

新能源：光伏排产提升，风电前景广阔

光伏方面，排产环比显著提升，各环节价格持续修复。下游的抢装潮带来了短期装机需求的超预期改善，叠加部分产能收缩，低价竞争有所缓解，预计二季度产业链价格中枢有望持续上移。从中长期来看，xBC、HJT以及钙钛矿等先进技术的产业化进程正在加速，头部企业也在不断优化产能结构并巩固海外市场渠道。整个行业正通过技术迭代和全球化布局构建新型的竞争壁垒。建议关注具备技术领先优势、供应链整合能力以及全球化布局的龙头企业。

国家能源局新能源司司长发表文章指出，将推动新能源和可再生能源发展再上新台阶。展望未来，新能源和可再生能源将持续发展，风电有望在“十五五”阶段继续保持增长。我们持续看好国内风电市场建设带来的相关机会，关注第二批/第三批大基地建设、海上风电深水远岸发展、“千乡万村驭风行动”建设的进程等。值得注意的是，今年以来，特别是一季度行业整体呈现“淡季不淡”的态势，一季度产业链排产和发货预计同比大幅提升。当前零部件谈价已基本结束，预计行业景气度将按照零部件-管桩/主机-海缆的顺序持续释放，看好2025年行业景气度。

电力设备&工控：人形机器人产业迎来机遇

人形机器人产业正受到越来越多的关注和催化。我们认为，国家层面加大对人形机器人的政策支持力度，有望为其创造良好的产业环境。同时，随着AI技术的不断突破以及国内外厂商的积极布局，人形机器人的量产进度正在加快。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求十分强烈，市场空间广阔。率先取得突破的国内企业有望深度受益于这一趋势。

风险提示

本报告提示以下风险：新能源汽车行业发展不及预期；新能源装机及限电改善不及预期；产品价格大幅下降；电网建设不及预期；招投标情况不及预期等。

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